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        作為國內疫苗行業(yè)的標桿企業(yè)，智飛生物(300122)2024年交出了一份令市場震驚的成績單：全年營業(yè)收入260.7億元，同比腰斬(-50.74%);歸母凈利潤20.18億元，降幅達74.99%。更值得警惕的是，經營性現(xiàn)金流首次轉負至-44.14億元，資產負債率攀升至62.3%，創(chuàng)下近五年新高。這種營收、利潤、現(xiàn)金流“三殺”的局面背后，是其核心代理業(yè)務的斷崖式下跌。

連續(xù)3個季度虧損

        4月22日，智飛生物披露2024年年報及2025年一季報。財務數據顯示，2024年，智飛生物實現(xiàn)營業(yè)收入260.7億元，同比下降50.74%;實現(xiàn)歸屬凈利潤20.18億元，同比下降74.99%。分季度來看，智飛生物自2024年三季度起凈利開始出現(xiàn)虧損，一至四季度凈利分別為14.58億元、7.77億元、-8369.64萬元、-1.32億元。

        今年一季度，智飛生物凈利繼續(xù)下滑，且出現(xiàn)虧損。財務數據顯示，公司營業(yè)收入為23.74億元，同比下降79.16%;歸屬凈利潤為-3.05億元，同比由盈轉虧。資料顯示，智飛生物共有15種產品上市，其中1種產品附條件上市，包括預防流腦、宮頸癌、肺炎、流感、輪狀病毒、帶狀皰疹等傳染病的疫苗產品，也涵蓋提供結核感染診斷、預防、治療有效解決方案的藥品。

        在2024年年報中，智飛生物表示，報告期內，公司業(yè)績顯著承壓，主要受行業(yè)政策調整、民眾接種意愿下降、市場需求變化等多重因素影響，公司主要產品的市場推廣銷售工作未達預期。報告期內，多家疫苗行業(yè)上市公司業(yè)績均呈現(xiàn)大幅度下降情況，公司業(yè)績波動與行業(yè)整體趨勢一致。

        核心代理業(yè)務斷崖式下跌是業(yè)績滑坡的直接推手。智飛生物代理的默沙東HPV疫苗，長期以來為公司貢獻了高額利潤。不過，2024年，智飛生物代理的默沙東疫苗的批簽發(fā)量均出現(xiàn)下降。數據顯示，2024年，默沙東四價HPV疫苗全年批簽發(fā)量為46.6萬支，同比下降95.49%;九價HPV疫苗全年批簽發(fā)量為3114.08萬支，同比下降14.8%。此外，智飛生物代理的五價輪狀疫苗、進口23價肺炎疫苗、滅活甲肝疫苗的全年批簽發(fā)量均出現(xiàn)不同程度下滑。

        北京中醫(yī)藥大學衛(wèi)生健康法治研究與創(chuàng)新轉化中心主任鄧勇在接受北京商報記者采訪時表示，整體來看，疫苗企業(yè)在市場競爭、產品價格、研發(fā)創(chuàng)新等方面都面臨著較大壓力，需要不斷調整經營策略和發(fā)展方向以應對挑戰(zhàn)。

        業(yè)績承壓的同時，智飛生物在二級市場的表現(xiàn)也不理想，股價也一路走低。4月22日，智飛生物盤中一度跌逾8%，最終收跌6.86%，收盤價為20.23元/股，總市值為484.3億元，較2021年的歷史高點已跌去逾八成。

        針對公司相關問題，北京商報記者向智飛生物方面發(fā)去采訪函，不過截至記者發(fā)稿，未收到公司回復。

發(fā)力自主產品

        在智飛生物看來，盡管行業(yè)短期承壓，但在政策支持與技術創(chuàng)新的驅動下，國內疫苗市場仍具有較大發(fā)展?jié)摿εc商業(yè)機遇。未來，隨著民眾接種意愿不斷提升，創(chuàng)新疫苗及成人疫苗加速普及，疫苗市場有望實現(xiàn)擴容升級，激發(fā)強勁的增長潛力。

        目前，默沙東的HPV疫苗已經率先從女性市場開拓至男性市場，強調“男女共防”。4月14日，默沙東宣布，公司的九價HPV疫苗佳達修9多項新適應證已獲得國家藥品監(jiān)督管理局的上市批準，適用于16—26歲男性接種。這一獲批使該疫苗成為中國境內首個且目前唯一獲批、可適用于適齡男性女性接種的九價HPV疫苗。更早之前，今年1月，默沙東四價HPV疫苗也獲批用于9—26歲男性接種，成為國內首個可適用于男性的HPV疫苗。不過，男性適應證能為智飛生物帶來多少的批簽發(fā)量以及業(yè)績增長，仍需要觀察。

        另一方面，國產二價HPV疫苗的上市對智飛生物同樣帶來沖擊。目前，萬泰生物的馨可寧、沃森生物的沃澤惠，這兩款二價HPV疫苗已經在國內上市。盡管不如四價HPV、九價HPV預防的病毒型號全面。但二價HPV疫苗主要針對與宮頸癌最密切相關的HPV16和18型，這兩種型別導致了大約84.5%的宮頸癌。因此，在預防宮頸癌方面，二價疫苗的效果尚可。

        此外，自主產品2024年為智飛生物貢獻了4.53%的收入，收入總額為11.82%，同比增長14.98%，毛利率超過80%。形成對比的是，代理產品的毛利率僅為24.98%。近些年，智飛生物也在發(fā)力自主產品的研發(fā)。

        智飛生物表示，公司布局豐富多元的自主產品在研管線，持續(xù)加大科研創(chuàng)新投入與資源整合力度，以實現(xiàn)創(chuàng)新技術向社會效益和商業(yè)價值的加速轉化。公司持續(xù)優(yōu)化市場策略以更好地適應市場趨勢和客戶需求，同時嚴格把控經營風險，確保公司穩(wěn)健發(fā)展。

        最為行業(yè)關注的是，2025年3月，公司以增資形式實現(xiàn)對宸安生物的控股，拓展GLP-1、胰島素類似物等領域自研管線布局。最新財報顯示，司美格魯肽注射液的超重/肥胖適應證的三期臨床正在進行中。

《電鰻快報》