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        華峰化學(002064.SZ)盈利能力持續下滑，擬通過并購擴大規模也告吹。

        5月13日晚間，華峰化學公告，公司董事會審議通過了終止發行股份及支付現金購買資產暨關聯交易事項的議案。

        此前，華峰化學公告稱，擬購買浙江華峰合成樹脂有限公司(簡稱“華峰合成樹脂”)合計100%的股權和浙江華峰熱塑性聚氨酯有限公司(簡稱“華峰熱塑”)100%的股權。

        需要注意的是，上述標的均為華峰化學控股股東和實際控制人旗下資產，此次交易構成關聯交易。其中，華峰合成樹脂增值率為506.96%，華峰熱塑增值率為478.49%。

        業績方面，2022年至2024年，華峰化學凈利潤已連續三年下滑。而且，公司2025年一季度凈利潤又下降26.21%。同時，2025年一季度，公司的毛利率降至13.47%。

        不過，華峰化學還在繼續投放產能，公司表示，此前募投項目剩余15萬噸氨綸產能預計將于2025年開始逐步投產，項目投產后公司氨綸產能將超越韓國曉星至全球第一。

        終止60億關聯交易

        華峰化學的一場關聯交易，并未獲得股東大會通過。

        5月13日晚間，華峰化學公告，公司第九屆董事會第十次會議審議通過了《關于終止華峰化學股份有限公司發行股份及支付現金購買資產暨關聯交易事項的議案》。

        2024年11月，華峰化學公告，公司擬通過發行股份及支付現金的方式，購買華峰集團有限公司(簡稱“華峰集團”)、尤小平等持有的華峰合成樹脂合計100%的股權。華峰化學還擬通過發行股份及支付現金的方式，購買華峰集團持有的華峰熱塑100%的股權。

        公告顯示，作為交易對方的華峰集團為華峰化學控股股東，尤小平為公司實控人，尤金煥、尤小華為公司關聯自然人，交易對方均為公司關聯方，此次交易構成關聯交易。

        此后，華峰化學公告，華峰化學上述交易總對價60億元，其中支付現金對價6億元，支付股份對價54億元，本次擬發行股數為8.79億股，占發行后上市公司總股本的比例為15.05%，發行價格為6.14元/股，不低于定價基準日前120個交易日的上市公司股票交易均價的80%。

        評估報告顯示，華峰合成樹脂股東全部權益的評估價值為40.45億元，與合并報表口徑的歸屬于母公司股東權益賬面價值(6.66億元)相比，評估增值率為506.96%;華峰熱塑股東全部權益的評估價值為19.63億元，評估增值率為478.49%。

        在2024年度網上業績說明會上，有投資者提問：“華峰化學低價折價發行股份，高溢價購買大股東資產，明顯的利益輸送，損害小股東利益，是否符合法律法規等條件?”

        對此，華峰化學回應稱，公司發行股份價格按照法規規定的定價方式確定，資產定價由專業機構評估。公司本次項目程序合規、定價合理，未損害中小股東利益。

        最新公告中，華峰化學表示，鑒于本次交易的相關議案未獲得股東大會有效表決權股份總數的2/3以上通過。經公司與交易各相關方友好協商、認真研究和充分論證，基于審慎性考慮，決定終止本次重組事項。

        同時，華峰化學介紹，公司終止本次交易事項是公司與交易各相關方友好協商、認真研究和充分論證后作出的審慎決定，不存在公司及相關方需承擔相關違約責任的情形。

        對于此次交易告吹，華峰化學還表示，后續上市公司與交易對方將積極協商溝通，繼續積極推動華峰合成樹脂及華峰熱塑的股權注入工作，嚴格履行相關資產注入承諾。

        首季營收凈利雙降

        2006年8月，華峰化學上市。公司主要從事氨綸纖維、聚氨酯原液、己二酸等聚氨酯制品材料的研發、生產與銷售。

        資料顯示，華峰化學深耕聚氨酯行業多年，在重慶及浙江建有生產基地，目前氨綸產能與產量均位居全球第二、中國第一，聚氨酯原液和己二酸產量均為全球第一，在品牌、技術、市場等方面有著深厚的積淀。公司經營穩健，在規模及成本、產業一體化、技術創新等方面競爭優勢突出，是聚氨酯行業領軍企業。

        然而，近年來，華峰化學盈利能力持續下滑。

        2022年至2024年，華峰化學營業收入分別為258.84億元、262.98億元和269.31億元，同比分別增長-8.75%、1.60%和2.41%;凈利潤分別為28.44億元、24.78億元和22.20億元，同比分別下滑64.17%、12.85%和10.43%，已連續三年下滑。

        華峰化學凈利潤下滑的勢頭也延續到了2025年。

        財報顯示，公司一季度實現營業收入63.14億元，同比下降5.15%;凈利潤5.04億元，同比下降26.21%。

        2021年至2024年，華峰化學毛利率分別為38.70%、17.93%、15.35%和13.83%，2025年一季度又降至13.47%。

        近幾年，氨綸行業從景氣高點步入周期底部，行業受供大于求，疊加主要原料價格的下探及成本塌陷影響，價格不斷下行。

        據百川盈孚數據，2024年國內氨綸40D均價26417.21元/噸，同比下降約17.11%。

        有市場觀點人士，華峰化學利潤降幅明顯大于營收降幅，反映出公司在一季度面臨著較大的成本壓力或市場競爭挑戰。

        在行業供大于求的情況下，華峰化學還在繼續投放產能，公司表示，此前募投項目剩余15萬噸氨綸產能預計將于2025年開始逐步投產，項目投產后公司氨綸產能將超越韓國曉星至全球第一。

《電鰻快報》