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        上海老牌國資房企中華企業股份有限公司(600675.SH，以下簡稱“中華企業”)披露的三季度報告顯示，盡管期內現金流量凈額回正，但公司業績依然呈下滑之勢。而最近幾年間，中華企業的業績也是持續震蕩。分析人士指出，中華企業具有不少先天優勢，但后續發展不力，錯過了房地產市場的“黃金年代”，同時也因激進拿地導致債務過高、陷入資產重組之困而經營疲軟。

        業績頹勢已持續多年

        10月29日，中華企業發布的三季度報顯示，公司經營活動產生的現金流量凈額回正至15.94億元，主要系報告期內銷售商品提供勞務收到的現金較上年同期增加、同時支付的各項稅費較上年同期減少所致。

        但除了現金流回正之外，公司其他財務指標均不太理想：前三季度，中華企業實現營業收入59.67億元，同比下滑42.92%，主要系報告期內公司具備結轉營業收入條件的項目較上年同期減少所致;歸屬于上市公司股東的凈利潤6.29億元，同比減少66.33%，主要系報告期內公司結轉的營業收入較上年同期減少所致;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤3.64億元，同比減少78.68%。

        同時，期內，基本每股收益虧損0.10元，同比下降67.74%;加權平均凈資產收益率4.13%，同比減少8.85個百分點。截至三季度末，一年內到期的非流動負債為38.23億元，較今年初余額增長102.16%，主要系報告期末部分公司債將于一年內到期轉入一年內到期的非流動負債所致。

        值得注意的是，中華企業的業績頹勢已經持續多時，僅在今年就一直處于下降通道：一季度公司實現營收13.25億元，同比減少80.44%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.21億元，同比減少90.78%;上半年，歸屬于上市公司股東的凈利潤約為5.95億元，同比下降64.43%，營業收入約為49.74億元，同比下降45.58%，基本每股收益盈利0.10元，同比下降62.96%。

        若將時間線拉長，這家老牌國資房企的業績也少有亮眼之處。

        官網資料顯示，中華企業成立于1954年4月，是上海解放后第一家專業從事房地產開發經營的企業，2010年至2013年完成了對上海房地(集團)有限公司100%股權收購。根據三季度報，上海地產集團(由上海市國資委出資成立)持有中華企業68.44%股權，為第一大股東。

        作為上海本土首家從事房地產開發的企業，且背靠上海地產集團這棵“大樹”，中華企業在行業內的風頭曾一時無兩。2009年至2010年間，中華企業頻繁高調拿地。例如，2009年9月，中華企業以13.99億元拿下上海寶山區羅店新鎮D1-2地塊，樓板價9128元/平方米。彼時因地塊出讓起始價只有4.9億元，溢價近3倍，被媒體評為“羅店天價”，中華企業的激進作風可見一斑。

        但2009年-2015年間，中華企業逐漸陷入經營疲軟、利潤下滑的窘境，負債總額也從95.93億元一路飆升至323.53億元，還在2014年和2015年連續兩年因虧損被戴上了“ST”的帽子。

        2016年底，中華企業發起與上海地產集團100%控股子公司中星集團的重組工作。歷經種種坎坷，至2018年初，重組工作才終于完成，中華企業解決了與中星集團長期存在的同業競爭問題，并獲取后者分布于6個城市、約200萬平方米的項目，其業績亦逐漸復蘇。

        2019年上半年，中華企業實現營業收入91.41億元，同比增長19.22%，實現歸屬母公司的凈利潤16.72億元，同比大幅增長100.56%。同時，經營改善后的中華企業重回上海土地公開市場，最終在2019年11月成功競得楊浦區新江灣社區N091104單元B2-01地塊，實現了公司七年來市場化土地獲取的“零突破”。但下半年開始，中華企業再次走上下坡路。2019年年報顯示，中華企業去年實現營收132.82億元，同比減少31.13%，歸屬于上市公司股東的凈利潤23.4億元，同比減少9.73%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤20.77億元，同比減少15.94%。

        “一旦被擠出隊伍就很難回來”

        業內人士直言，中華企業盡管擁有不少先天優勢，但后期發力不足，錯失了房地產發展的黃金年代。而在當下競爭頗為激烈的市場環境中，想要再度崛起無疑十分困難。

        “實際上(中華企業)在全國的影響力已經非常小了，”地產分析師嚴躍進向《華夏時報》記者坦言：“過去其在上海地位比較高，但是確實錯過了市場的投資機會。而且從企業名稱也可以看出，屬于老傳統體制下誕生的企業。若不進行調整，則本身就有各類壓力和問題。”嚴躍進建議，在地產開發之外，中華企業后續可以在長租公寓等領域發力。“至少從此類企業的性質來說，做這一類產品的優勢更大”。

        “現在的市場環境，一旦被擠出隊伍就很難回來。”上海中原地產首席分析師盧文曦也向《華夏時報》記者指出，重組之后，中華企業獲取了中星集團旗下多幅土地，但這些項目也在逐漸消耗，所以去年開始，中華企業重新在上海市場上拿地，繼續夯實上海土地儲備，避免“無米之炊”。只是目前上海出讓的住宅用地較少，且地價較高，想要獲取性價比較高的地塊依然不是易事。

        對于公司業績為何持續下滑、后續在拿地開發、公司發展戰略等方面有什么動作等問題，《華夏時報》記者向中華企業董事會辦公室致電，接聽人員婉拒了采訪要求。隨后，記者又向中華企業投資者信箱發送了采訪提綱，截至發稿未獲回復。

        不過，《華夏時報》記者注意到，在半年報中，中華企業強調，下半年公司將在確保公司穩定發展和規范運作的基礎上繼續鞏固和深化住宅、商辦及存量資產三條開發運營線，進一步提升核心競爭力，朝著成為上海有重要影響力的房地產開發企業的戰略目標砥礪前行。而在戰略發展上，公司將科學開展“十四五”規劃編制，明確目標，細化未來發展行動方案;在項目儲備上，公司將積極對外開拓，加強優質資源獲取;在資產運營上，公司將聚焦辦公資產，對標市場，構建運營管理體系等。

《電鰻快報》