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????????《電鰻快報》文 / 李瑞峰

????????12月9日，創(chuàng)業(yè)板上市委員會2020年第54次審議會議審議結(jié)果顯示，大連德邁仕精密科技股份有限公司(以下簡稱精密科技)首發(fā)符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求。

????????招股書披露的信息顯示，精密科技是一家以研發(fā)，生產(chǎn)和銷售精密軸及精密切削件為主營業(yè)務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。該公司主要產(chǎn)品為汽車視窗系統(tǒng)，汽車動力系統(tǒng)和汽車車身及底盤系統(tǒng)等汽車精密零部件，同時該公司還生產(chǎn)部分工業(yè)精密零部件產(chǎn)品。

????????在研究該公司提供的上市資料時，《電鰻快報》注意到，受疫情影響，精密科技來自海外的收入出現(xiàn)了大幅下降，導(dǎo)致該公司的整體業(yè)績出現(xiàn)下降。與此同時，該公司的流動比率和速動比率遠(yuǎn)落后于同行，存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降。

????????此外，我們還注意到，精密科技問題多多，而該公司卻披露不充分。精密科技的主要股東之一北京國融信達(dá)投資管理有限公司持有的精密科技的股份被凍結(jié)，后又被拍賣。精密科技還存在行政處罰以及被法院強(qiáng)制執(zhí)行等情形。

????????主營業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)下滑 營收增長不確定

????????招股書披露的信息顯示，精密科技2017年至2019年的營業(yè)收入分別為3.5億元、3.9億元與4.1億元，凈利潤分別為4667.73萬元、5672.89萬元與3481.32萬元。該公司2019年收入同比2018年增長了5.41%，凈利潤卻由5672.89萬元下降至3481.32萬元。

????????該公司的業(yè)績下滑與該公司海外收入減少有一定的關(guān)系。報告期內(nèi)，精密科技境外銷售金額占營業(yè)收入比例分別為27.49%、25.88%和29.65%。

????????2020年春節(jié)假期過后，隨著新冠肺炎疫情在全球范圍的迅速蔓延，精密科技部分境外客戶的生產(chǎn)經(jīng)營受到一定沖擊，部分國外客戶工廠相繼關(guān)停1-2個月甚至更長時間，導(dǎo)致2020年上半年國外客戶部分訂單出現(xiàn)延期，精密科技國外銷售受到一定影響。2020年1-6月，精密科技的境外銷售收入較2019年同期下滑22.43%。

????????根據(jù)大華會計師事務(wù)所對精密科技2020年1-6月財務(wù)報表的審閱。受新冠疫情影響，精密科技2020年1-6月營業(yè)收入為1.9億元元，同比下降2.09%。基于上述已實現(xiàn)的經(jīng)營情況，結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)情況、行業(yè)發(fā)展態(tài)勢、市場供需情況以及公司自身的經(jīng)營情況預(yù)測等，精密科技預(yù)計2020年1-9月營業(yè)收入為2.85-2.89億元，同比下降2.09%-0.71%。

????????對此，精密科技在回復(fù)求證函中表示，2020年下半年，新冠疫情對該公司訂單的影響基本消除，目前該公司已全面恢復(fù)訂單生產(chǎn)，銷售收入實現(xiàn)增長，2020年1-9月份，該公司營業(yè)收入相對去年同期增長5.20%。根據(jù)預(yù)測，2020年公司營業(yè)收入相對去年同期增長4.36%-6.56%，歸屬于公司股東的凈利潤相對去年同期增長24.95%-49.94%。

????????各項關(guān)鍵經(jīng)營指標(biāo)下滑

????????招股書披露的信息顯示，報告期各期末，精密科技流動比率分別為1.71、0.85、0.9和0.79，速動比率分別為1.28、0.57、0.64和0.51，下降明顯且遠(yuǎn)低于同行業(yè)可比上市公司平均水平。

????????而與此同時，精密科技的資產(chǎn)負(fù)債率分別為35.43%、45.17%、46.44%和46.32%，處于增長態(tài)勢且遠(yuǎn)高于同行業(yè)可比上市公司平均水平，整體來看，該公司償債能力低于同行業(yè)可比上市公司平均水平。

????????精密科技在招股書中解釋稱，2018年公司流動比率、速動比率較2017年下降，主要原因有三方面，一是該公司現(xiàn)金收購金華德其他股東股權(quán)支付現(xiàn)金4374.24萬元，同時形成其他應(yīng)付款2844.54萬元，使得流動資產(chǎn)減少，流動負(fù)債增加;二是公司增加設(shè)備投資使得固定資產(chǎn)較上期末增加;三是公司銷售規(guī)模擴(kuò)大以及收購金華德，使得采購增加，應(yīng)付賬款較上期增加6345.25萬元。

????????事實上，除了流動比例和速動比例下降外，精密科技的應(yīng)收賬款和存貨規(guī)模逐年增加，周轉(zhuǎn)率在下降，且存在應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬和存貨減值的風(fēng)險。

????????報告期內(nèi)，精密科技的應(yīng)收賬款余額分別為1億元、1.12億元、1.23元和1.1億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為28.28%、29.03%、29.98%和58.76%。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為3.7次、3.66次、3.48次和1.61次。隨著公司未來業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，客戶數(shù)量增多，若個別客戶財務(wù)狀況發(fā)生惡化或公司應(yīng)收賬款管理不善，將存在應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險。

????????招股書披露的信息顯示，精密科技主要經(jīng)營模式為“以銷定產(chǎn)”，期末存貨主要是根據(jù)客戶訂單、預(yù)測需求或生產(chǎn)計劃安排生產(chǎn)及銷售的各種原材料、在產(chǎn)品及庫存商品。

????????報告期內(nèi)，該公司的存貨余額分別為0.58億元、0.8億元、0.75億元和0.82億元。存貨周轉(zhuǎn)率分別為4.96次、4.03次、3.93次和1.75次。由此可見，對這存貨余額的不斷增長，該公司的存貨周轉(zhuǎn)率在下降。業(yè)內(nèi)人分析人士認(rèn)為，精密科技償債壓力逐年增長，而應(yīng)收賬款及存貨周轉(zhuǎn)率的降低或?qū)⒔o公司營運(yùn)資金的有效周轉(zhuǎn)帶來不利影響，由此帶來無法及時清償?shù)狡趥鶆?wù)的風(fēng)險。

????????對此，精密科技在回復(fù)求證函中表示，公司償債能力低于可比公司平均水平，主要原因系可比上市公司均實現(xiàn)了資本市場融資，償債能力大幅增強(qiáng)。報告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與可比公司平均水平相近，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)能力較好。2017年-2019年公司存貨周轉(zhuǎn)率略高于可比公司平均水平，2020年1-6月與可比公司平均水平相近，存貨周轉(zhuǎn)能力較好。此外，公司負(fù)債以流動負(fù)債為主，公司銀行信用較好，盈利能力較強(qiáng)，短期償債風(fēng)險相對較小。

????????股份凍結(jié)、強(qiáng)制執(zhí)行、行政處罰

????????招股書披露的信息顯示，北京國融信達(dá)投資管理有限公司是精密科技股份公司設(shè)立時的發(fā)起人之一，也是精密科技原主要股東之一。截至2018年6月8日國融信達(dá)已退出，后又通過新三板交易系統(tǒng)重新買入精密科技股份。

????????裁判文書網(wǎng)發(fā)布的信息顯示，精密科技原主要股東之一北京國融信達(dá)投資管理有限公司因仲裁糾紛一案被李秀敏在北京市第二中級人民法院申請強(qiáng)制執(zhí)行國融信達(dá)持有的精密科技的股份，致國融信達(dá)持有精密科技的股份被凍結(jié)，而后又被拍賣。

????????對此，精密科技在招股書中沒有做詳細(xì)披露。

????????此外，根據(jù)(2011)旅執(zhí)字第00613號、(2012)大執(zhí)一字第00176號、(2012)大執(zhí)一字第00175號、(2012)大執(zhí)一字第00177號、(2015)大執(zhí)一字第00036號(2015)大執(zhí)一字第00036號信息顯示，精密科技在2011年-2015年間被大連市中級人民法院強(qiáng)制執(zhí)行6次，執(zhí)行標(biāo)的分別為4.86萬元、6331萬元、2070萬元、2316萬元、1600萬、1600萬元。

????????除了被法院強(qiáng)行執(zhí)行外，精密科技還被多次行政處罰。2019年7月精密科技因未依照《企業(yè)信息公示暫行條例》第八條規(guī)定的期限公示年度報告的被大連市市場監(jiān)督管理局列入經(jīng)營異常名錄行政處罰一次。

????????根據(jù)大環(huán)罰決字[2015]080018號信息顯示，精密科技在2016年因?qū)ξｋU廢物揚(yáng)散、流失、滲漏或者造成其他環(huán)境污染被大連市環(huán)境保護(hù)局處以行政處罰一次并處罰款40000元整。可是該公司的招股書卻顯示:公司不存在環(huán)境保護(hù)方面的行政處罰記錄或相關(guān)的處罰支出。

????????對此，精密科技在回復(fù)求證函中表示，公司在2019年6月21日披露的招股書中對環(huán)保處罰進(jìn)行了披露，該項處罰未在更新后招股書的報告期內(nèi)。

????????此外，2017年6月26日，精密科技因變更會計師事務(wù)所，年報審計工作開展較晚，導(dǎo)致未在2016年會計年度結(jié)束之日起四個月內(nèi)即2017年4月30日前編制并披露年度報告，收到全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)出具的《關(guān)于對未按期披露2016年年度報告的掛牌公司及相關(guān)信息披露負(fù)責(zé)人采取自律監(jiān)管措施處罰的決定》(股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)<2017>797號)，精密科技被采取出具警示函的自律監(jiān)管措施，精密科技時任董事長、董事會秘書、信息披露負(fù)責(zé)人被采取出具警示函的自律監(jiān)管措施。

????????對此，精密科技在回復(fù)求證函中表示，2011年-2015年被大連市中級人民法院強(qiáng)制執(zhí)行不屬于披露事項、被列入異常名錄事項不屬于行政處罰，無需披露;國融信達(dá)屬于公司小股東，其股份被凍結(jié)不屬于招股書披露范圍，關(guān)于該情況，法律意見書中已進(jìn)行披露。

《電鰻快報》