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        11月11日，滬深兩市成交額12231億，再次站上萬億大關(guān)，創(chuàng)近期新高。其中，北向資金全天凈買入146.66億元，創(chuàng)年內(nèi)次高。聚焦細分板塊，盡管醫(yī)藥板塊有所震蕩，但拉長周期看，近一個月以來，生物醫(yī)藥板塊已有較大反彈，多家機構(gòu)表示，政策面調(diào)整導(dǎo)致市場情緒出現(xiàn)短期波動，但待充分消化后，生物醫(yī)藥板塊長期向好趨勢不變。

        科創(chuàng)板集聚生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，長線資金看好加速布局

        近年來，生物醫(yī)藥企業(yè)在科創(chuàng)板創(chuàng)新制度的助推下，獲得快速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)顯著。截至目前，科創(chuàng)板已有107家生物醫(yī)藥上市公司，成為國內(nèi)創(chuàng)新藥企業(yè)的主要上市地。通過創(chuàng)設(shè)第五套上市標(biāo)準(zhǔn)，支持未盈利研發(fā)型醫(yī)藥企業(yè)上市，相關(guān)企業(yè)IPO募集資金金額合計為1715.64億元，總市值合計達1.94萬億元，涵蓋創(chuàng)新藥、仿制藥、醫(yī)療器械、耗材以及臨床試驗外包服務(wù)等主要細分領(lǐng)域。創(chuàng)新藥領(lǐng)域已上市企業(yè)23家(其中18家按第五套上市標(biāo)準(zhǔn)上市)，體外診斷領(lǐng)域已上市企業(yè)22家，醫(yī)療器械及設(shè)備已上市企業(yè)24家，產(chǎn)業(yè)集聚度和競爭優(yōu)勢較為突出。

        以上海地區(qū)為例，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)快速增長，產(chǎn)業(yè)規(guī)模從2019年的3800億元躍升至2021年的7600億元，實現(xiàn)翻番。到2025年，上海市生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)規(guī)模有望突破萬億元。總體來看，生物醫(yī)藥行業(yè)集聚效應(yīng)已經(jīng)較為明顯，特別是“2022上海國際生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)周”等重要活動的開展，將為生物醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展帶來新的契機。

        科創(chuàng)板生物醫(yī)藥板塊的投資價值也獲得機構(gòu)青睞。11月9日，華夏、華安、嘉實、博時、工銀瑞信等5家頭部公募，同日上報了上證科創(chuàng)板生物醫(yī)藥交易型開放式指數(shù)基金，這也是繼科創(chuàng)信息技術(shù)ETF、科創(chuàng)芯片ETF、科創(chuàng)新材料ETF后，科創(chuàng)板細分行業(yè)主題ETF再添新軍。

        嘉實基金指出，科創(chuàng)生物指數(shù)行業(yè)配置較均勻，集中配置市值小于500億元的高增長潛力公司，占比超90%。根據(jù)一致性預(yù)測，2022年，科創(chuàng)生物指數(shù)的預(yù)測凈利潤最高，達97.41%，成長空間較大，遠高于其他指數(shù)。

        戰(zhàn)“疫”有方，科創(chuàng)板醫(yī)藥板塊情緒修復(fù)可期

        醫(yī)療器械方面，隨著疫情防控政策逐步放松，醫(yī)療機構(gòu)各科室的診療量開始恢復(fù);在醫(yī)療新基建拉動醫(yī)療設(shè)備市場長期擴容背景下，兩千億醫(yī)療設(shè)備貼息貸款的實施，需求端的資金壓力得到充分緩解，醫(yī)療設(shè)備有望進入高景氣周期。多家科創(chuàng)板企業(yè)表示，新的防疫政策下，高校等科研單位放開入校，醫(yī)院門診量恢復(fù)，常規(guī)業(yè)務(wù)從趨勢看會繼續(xù)保持復(fù)蘇和反彈。

        有市場觀點認(rèn)為，醫(yī)院科研貼息貸款的招投標(biāo)訂單，疊加配置證進一步放開，例如公司A面臨老訂單填坑回補、新預(yù)算采購前置和增量需求等多重需求釋放，若意向訂單落地樂觀，明年有望保持50%以上的業(yè)績高增速。

        此前醫(yī)藥相關(guān)板塊估值一再下挫，CXO、生物藥、化藥等眾多子板塊估值從三季度以來持續(xù)下降，但業(yè)績多保持強勁或穩(wěn)健，疫情和集采的影響因素消化后眾多公司重歸內(nèi)生增長通道。近期，醫(yī)療器械ETF成交額持續(xù)活躍，單日成交達2.98億元，近60日凈流額達13.4億元。最近一個月，醫(yī)藥指數(shù)強勢反彈45.84%，上證科創(chuàng)板生物醫(yī)藥指數(shù)上漲20.43%，CRO指數(shù)上漲22.98%。IVD板塊出現(xiàn)大幅波動主要系在前期良好業(yè)績和市場熱點情緒的影響下，新冠肺炎檢測概念股漲勢較好。隨著市場對未來發(fā)展預(yù)期的降低，估值逐步理性回歸。

        多家機構(gòu)認(rèn)為，醫(yī)藥板塊估值在底部徘徊已有半年，后續(xù)可能開啟強勢反彈，且有支撐可持續(xù)。申銀萬國證券提出，醫(yī)藥板塊已經(jīng)位于歷史持倉相對低位，綜合行業(yè)內(nèi)部和外部宏觀經(jīng)濟環(huán)境，醫(yī)藥板塊已具備高配置價值。財通證券認(rèn)為，目前醫(yī)療保健行業(yè)TTM-PE35倍，相對滬深300溢價率221%，仍低于過去十年平均估值溢價率15%(過去十年相對滬深300的平均估值溢價率為259%)，性價比較高。中銀證券具體分析，從2021年10月以來，板塊下跌幅度達到約30%，從時間和空間上來看，本輪調(diào)整逐步接近結(jié)束狀態(tài)。估值上來看，A股醫(yī)藥板塊估值PE22.8倍(TTM)，已經(jīng)低于2019年1月4日的歷史最低值。以目前的估值水平，板塊情緒修復(fù)行情隨時可能出現(xiàn)。

《電鰻快報》